索罗斯的投资原则
索罗斯被称为金融界的怪才、鬼才、奇才。索罗斯在全球金融界掀起的索罗斯旋风几乎席卷世界各地,所引起的金融危机令各国金融界”谈虎色变“。从古老的英格兰银行,南美洲的墨西哥,再到东南亚新兴的工业国,甚至连全球经济巨兽日本,在索罗斯面前都未能幸免。索罗斯管理的对冲基金、投资的金融工具、使用的资金数量是一般投资者难以望其项背的,但索罗斯的投资秘诀对普通投资者仍然有借鉴作用。下面就是索罗斯的著名的24个投资秘诀:
⒈ 突破扭曲的观念
索罗斯通过早期哲学研究发现人类的认识存在缺陷,对真实的看法有所扭曲,而金融投资的核心就是要对人类存有缺漏和扭曲的认识作文章。
⒉ 关注市场预期
索罗斯对传统经济学理论建立的完全自由竞争模式不以为然,他认为供需关系的发展会受市场操纵,从而导致价格波动,而不是趋于均衡。另外,未来价格的走势却又是由当前的买入或卖出行为所决定的。因此要依靠自己的认识对市场进行预期。
⒊ 把我市场的无效性
古典经济学的有效市场理论假定金融市场最终会走向均衡,而依据索罗斯的观点,金融市场的运作方式注定其是无效市场,即非理性。依靠有效市场理论对行情的判断依据也是靠不住的,利用和把握了无效市场所提供的投资机会,让索罗斯的基金发展壮大。
⒋ 寻找金融市场偏差
金融市场在不均衡中运转造成市场参与者的市场预期与客观事物出现不可避免的偏差,寻找市场可能出现过度非均衡的倾向是发现投资机会的捷径。
⒌ 发现反作用联系
市场参与者带着偏见操作,而偏见本身也能影响事件的推展。索罗斯认为市场参与者的偏见和现实事态的进程存在反作用联系,未来的事件被期望所塑造。
⒍ 揭示市场偏见
根据反射理论,市场天生就不稳定,偏见和认知缺陷将进一步导致市场波动,又将再次影响了投资人的期望,认知和现实间出现双向的回馈,这种不稳定将对投机者极为有利。
⒎ 充分利用市场不稳定
当市场预期与客观事物出现偏差时,金融市场会出现连续"涨跌" 的不稳定状态,从而给投资者提供了了解市场想法的机遇。
⒏ 把握混乱根源
索罗斯以为,股票市场运作的基础不是逻辑层面,而是基于群体本能的心理层面,理解金融市场中混乱根源正是其挣钱的良方。
⒐ 善用过度反应的市场
散户投资人的认知缺陷和盲从会使市场过度扩大,而当偏差过大至超过某个临界点时,则会出现相反趋势。索罗斯在大部分的时候会一边跟着趋势走,一边寻找趋势的转折点并准备反向投资。
⒑ 偏见影响基本面
索罗斯认为市场参与者的偏见不仅决定市场价格,而且还影响到"基本面",从而反射理论将发挥作用。一旦觉察到基本面受影响,则能快人一步。
⒒ 先投资再调查
索罗斯在投资实践中,总是根据研究先假设一种发展趋势,然后建立小仓位来试探市场,若假设有效,则继续投入巨资;若假设是错误的,就毫不犹豫地撤资。
⒓ 预测趋势
索罗斯善于从宏观的社会、经济和政治因素来分析行业和股票,以期发现预期和实际股票价格之间的巨大差距从而获利。
⒔ 敢于突破自己
很多投资者的错误是明明准确地把握市场趋势却因为缺乏自信而错失良机。索罗斯的观点就是:如果你对某笔交易有很大的把握,就应该勇于大量注资,在高杠杆上保持平衡。
⒕ 兼听则明
索罗斯认为,除了凭借专业知识进行分析之外,直觉在投资方面的作用也很重要。而他的直觉常常来自于对国际贸易状况宏观考虑以及从身边诸多国际金融权威人士了解到的他们对宏观经济发展趋势看法和策略。
⒖ 及时纠正
尽管用信用杠杆进行投资可以扩大盈利,但一旦出现错误将会损失惨重。索罗斯成功的原因之一即是他擅长于绝处求生,发现错误时趁早平仓,及时撤退,以避免更大损失。
⒗ 提高警惕性
索罗斯认为,虽然犯错误不是什么光彩的事情,但这毕竟是游戏的一部分。因此他在投资一开始常常假设自己建立的投资仓位可能有错,并提高警惕性,如此一来,就能比大多数人更为及时地发现和矫正错误。
⒘ 及时制止赌徒心态
在索罗斯看来,承担风险本身无可厚非,但那种孤注一掷的赌博式冒险应该及时制止。
⒙ 花时间思考和自省
索罗斯对待金融市场有一种超然物外的耐心,他认为利率和汇率变动的效果需要时间,因而整个投资往往是一场持久战。花时间去思考,学习和自省往往是等待过程中重要的一个环节。
⒚ 忍受必要的痛苦
索罗斯曾说过,如果你未准备好忍受痛苦,那就不要再玩这种游戏。投资者必须懂得如何保持冷静、承受亏损。
⒛ 稳定的心理素质
稳定的心理素质和钢铁般的意志是索罗斯成功的重要秘诀,他理解市场有非理智的一面,因此,他就如同牧羊人一样,在大部分的时间随着羊群移动,一旦出现一个机会就会敏锐地觉察到并冲到羊群前面。
21. 规避两面避险
索罗斯是对冲基金领域里的大师级人物,他懂得在通过在多头和空头两面下注,将投资部位中风险资产的组成多样化,从而在一定程度上规避风险。
22. 保持低调策略
索罗斯在投资方面大开杀戒的同时,对自身常常保持低调,他对自己的投资策略总是讳莫如深,也很少将自己的秘密公布于众。
23. 善用杠杆
懂得利用杠杆不但可以提高投资力度,同时还能进一步提高报酬率。但是杠杆投资不仅需要好的心理素质,还需要保持杠杆平衡的技巧和能力。
24. 最佳与最差
索罗斯的宏观分析为关注大格局,比如国际政治、各国货币政策、通货膨胀、利率、汇率的变化等。然后他会选取一行业中最好和最差的股票并忽略其他股票,他相信这种套头策略会有很好的表现。
四、美国股票历史传奇人物:杰西·利弗莫尔
杰西·利弗莫尔,全名叫杰西·劳伦斯顿·利弗莫尔 (Jesse Lauriston Livermore,(1877年7月26日 -1940年11月28日),美国一位股票投资大家。 利弗莫尔被认为是全球日交易的先驱人物, 同时亦是埃德温·利非弗(Edwin Lefèvre)的畅销书《股票大作手回忆录(Reminiscences of a Stock Operator)》中的主要人物。利弗莫尔曾经是世界上最富有的人之一,后因感情问题患上抑郁症自杀。
在利弗莫尔生活的年代,上市公司很少披露准确的财务报表,连了解当前的股票报价都需要花大量时间,市场上的各种操作极为疯狂。利弗莫尔交易股票的基础在今天被称之为"技术分析(technical analysis)",他的交易原则,比如交易情绪的影响(effects of emotion on trading)等,都被后人反复研究。
利弗莫尔的采取的一些大手笔,比如他在1907年的旧金山地震和1929年的华尔街黑色星期四之前的做空策略等,都是极具传奇色彩的交易,也让他成为有史以来最伟大的投资者之一。
在很多的投机传奇中,最具有冲击力的莫过于被称为"华尔街巨熊"的杰西·利弗莫尔的经历。杰西·利弗莫尔是一个绝对的投机天才。
他的第一份工作是在波士顿一家股票经纪行做记价员,每周薪资1美金,然而这样的背景竟让他总结出了一套根据股票过去价格来推测未来价格的投机理论。利弗莫尔在20岁就积累了1万美金的本钱(当时是一大笔钱),由此"投机小子"的诨号被叫响。
利弗摩尔之后的第一次重大成功却来自基本面的分析,即对市场大的趋势变化的分析。1907年,当股票市场仍然火爆时,他却观察到信用环境在紧缩:上市公司愿意以很低的价格发售新股票加紧融资,股票经纪商头寸紧张,多家公司破产等等。他开始卖空市场中最活跃的股票。到了10月份,股票市场的崩盘,利弗摩尔的个人财富达到了100万美元的顶峰。到1925年时,据说杰西已拥有2500万美元以上的财富。他曾经讲起了富豪的排场: 有一所在曼哈顿的漂亮的公寓,一节自用的铁路客车车厢,在欧洲有别墅,在纽约长岛北岸有一所周末住宅,他还拥有几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机。
杰西·利弗莫尔的投资原则
虽然杰西·利弗莫尔先生没有做到善始善终,以自杀了结人生,极其悲惨,但作为华尔街20世纪最大的神话,无论是他的粉丝还是劲敌都承认,杰西·利弗莫尔是最杰出的股市操盘手之一。他以独到的创见,发掘在股票市场行得通和行不通的作法,为无数交易人指出一条明路。
他个人的操作和纪录从不对外泄漏。他为人所不敢为,率先买进价格屡创新高和突破阻力点的股票。而一般人往往相信,买得越低、越便宜越好。
利弗莫尔经常说:每次违背自己的守则,他一定赔钱; 而遵循守则,就一定赚钱。他投入无数的精力分析市场和研究投机理论。在生活上,他对于自己要求甚严,甚至要求时时都能有登峰造极的表现。他犯过大部分人在市场都会犯的所有错误,但他不但从中学习,更刻苦阅读报价行情和研究市场,持续不断学习更多的知识。
利弗莫尔相信,股市是最难取得成功的地方之一,因为这里牵涉到许多人和人性,因此,股市也是很难一展所长的地方,因为控制和克服人性十分困难。
利弗莫尔对市场的心理层面十分感兴趣,曾经去上心理学课程,所花心血不亚于研究证券。他十分热中于了解市场的每一个层面,即使大部分人可能不认为某些领域和证券业不沾边儿,而他却愿意把握每一个机会,去改善操作技巧。
从1892年到1940年,利弗莫尔积极参与股票操作长达48年,度过了无数次的兴衰起伏、破产和惊人的财富。最后,他发展出几套操作获利的策略。
首先,并非每个人都适合操作股票。愚蠢、懒惰、情绪有欠平衡、尤其是想一夕致富的人,不适合从事这一行。冷静的头脑是操作成功的关键素质,唯其如此,才能维持健全的精神平衡状态,不被希望或恐惧牵着鼻子走。利弗莫尔认为以下三样特质不可缺乏:
1)控制情绪(控制影响每一位交易人的心理层面)
2)拥有经济学和景气状况基本面的知识;
3)保持耐性(愿意放手让利润越滚越大,是杰出交易人不同于平庸交易人的特质)
利弗莫尔认为以下四种关键技能和特质也是必备的。
1)观察──只看事实资料。
2)记忆──记住关键事件,以免重蹈覆辙。
3)数学──了解数字和基本面。这是利弗莫尔天赋异禀的才能。
4)经验──从你的经验和错误中学习。
其次,频繁交易(每天或者每个星期都操作)是失败者的玩法,不会取得太大的成功。操作股票获利的时机有许多,但有些时候,应该缩手不动,绝不操作。当市场缺乏大好机会,经常休息和度假是很明智的选择。因为在纷纭的市场中,有时退居场边当个旁观者,比日复一日不断观察小波动,更能看清重大的变化。
再次,集中全力操作新多头市场中的领先股,即先等市场确认哪些股票是领先股,通常是涨势最强的股,再进场操作。集中火力操作领先股群,而不是分散投资到整个市场。避开疲软的行业,以及那些行业中疲软的股票,即不买便宜的股票。因为疲弱不振、价格下滑的股票总是很难回升,所以交易者要限制自己只买正往前冲刺、交易热络的股票。
第四,试探性操作策略和金字塔操作策略。进场操作之前,最明智的作法是先了解大盘的趋势,市场会将未来融入眼前,这也正是难以准确预测市场将来会朝哪个方向发展的原因。市场总是做它想做的事,不做交易人期望它做的事。所以,在多头市场中作多,在空头市场中放空。如果市场横向整理,就抱着现金退居场外,直到讯号证实趋势往某个方向走为止。发掘趋势的变化,是很难做的事情,因为它和交易人目前的想法、作法恰好背道而驰。这也是利弗莫尔开始使用试探性操作策略的原因。
该策略的执行方式是先建立一部分的股票头寸,直到买足投资者起初打算拥有的全部股数。因此,在实际着手买进前,决定好到底买多少股是很重要的一件事。这是妥善的资金管理规划下的产物,也是利弗莫尔的重要守则之一。先建立一个小头寸,测试一下那只股票。这就是试探性操作策略,目的是观察初步的研究是否正确。如果股价走势符合规划的方式,就买入更多,但陆续买进的股票,价位一定愈来愈高,这一做法就是金字塔操作策略(在股票上涨途中加码经营)。
这一策略在当时听起来十分离经叛道,因为大部分人认为,要买到便宜货,应该逢低承接,而不是愈买愈高才对。但另辟蹊径的利弗莫尔认为,最近买进的股票,如果走势证明交易商是对的,放手买进更多,交易商得到的报酬便能锦上添花,投资利益更上一层楼。他总是在价格上涨途中,执行逢高摊平操作,而不是下跌时逢低摊平。
尽速认赔出场。保护自己,不受错误的决定太大的影响,最多损失10%。
不要轻易听信别人的小道消息和内幕信息。做好自己的家庭功课,只看事实,了解基本面。
五、华尔街投资经验最丰富的大家:欧奈尔
欧奈尔出生于美国俄克拉荷马州,是华尔街经验最丰富、最成功的资深投资人之一,他21岁白手起家,30岁就买下纽约证券交易所的席次。他创办的《投资者商业日报》是《华尔街日报》的主要竞争对手。欧奈尔目前是全球600位基金经理的投资顾问,并担任资产超过2亿美元的新美国共同基金的基金经理。
欧奈尔出生于美国俄克拉荷马州,正值美国经济濒临崩溃的大萧条时期。21岁那年,欧奈尔以500美元作为资本,开始了人生第一次投资,他购买了5股宝洁公司的股票。1958年,他在海顿一家股票经纪公司担任股票经纪人,开始了他的金融事业。
1962年-1963年,他通过克莱斯勒、Syntex等两三只股票的交易,把投入的原始本金500美元,快速增加到了20万美元。
60年代初,欧奈尔用在股市中的收益为自己在纽约证券交易所购买了一个席位,并成立了一家以他名字命名的专门从事机构投资的股票经纪公司—欧奈尔公司。该公司在市场上率先推出了跟踪股市走势的计算机数据库,后来被其他公司仿效。
1973年,欧奈尔创建了"欧奈尔数据系统公司",建立了庞大的数据图表中心,为一般投资者服务。此外,他们还出版"每日图线",每周向投资者提供日K线图。该公司不仅为600多家大机构投资者服务,而且向30000多位个人用户提供每日股市分析图表及大量的基本面和技术面的分析指标。
1984年,欧奈尔向权威的百年报纸—《华尔街日报》发起挑战,创办了《投资者商报》,成为美国报界中全新的模式。该报为每日刊,力争给投资者提供最可靠也最急需的信息。
1984年,他的报纸每日的发行量还不到3万份,而《华尔街日报》却已经超过200万份。相比之下,《投资者商报》显得势单力薄。但是到了1988年中期,《投资者商报》的订户已经超过了11万,而且发行量还在不断加速增加。从1990年到1995年,该报纸的发行量就上升了93%。
欧奈尔还创办了新美洲基金,该基金的资产目前已经超过20亿美元。
欧奈尔是一位乐观主义者,他并且自信,执著,对美国经济前景极为乐观。他说到:"有勇气,有信心,不要轻言放弃。股市中每年都有机会。让自己时刻准备着,随时去抓住。你会发现一粒小小的种子会长成参天大树。只要持之以恒,并付之以辛勤的劳动,梦想就会实现。自我的决心是走向成功的决定性因素。
欧奈尔的交易体系:
(1)股票池:基本面上以业绩高增长的股票为主,选出近期业绩爆发的股票;
(2)买卖点:欧奈尔的体系里面有着很明确的买点和卖点。买点是个股形成杯柄形态+指数处于上涨阶段,卖点是指数处于下跌阶段;
(3)止损点:是欧奈尔体系里非常重要的,也可以说是美国投资体系里必须要有的内容。止损很重要,因为赚钱要天时地利人和都要符合才行;
(4)强势票+小市值:强势股票也是欧奈尔体系独创的,因为股票是强者恒强,并不是弱者生存。做弱势的股票更多的是基本面的体系。
六:K线之父:史蒂夫.尼森
史蒂夫·尼森,美国纽约DALWA证券公司高级副总裁,是第一位将K线技术系统地引入西方的技术分析专家,美国金融界公认的K线技术权威,《华尔街日报》、《巴诺》、《机构投资人》等著名财经专刊的撰稿人。
1990年,史蒂夫·尼森以《阴线阳线》一书向西方金融界引进了一套强有力的金融市场分析工具——"日本K线图",被西方誉为"K线分析之父",《股票K线战法 》是他的另一部力作。
本书首次向西方金融界提示了,让日本投资人长期以来一直具有强大竞争能力的4种股票技术分析手段,破解了日本金融投资的秘密。展示了蜡烛图,三线反转图,砖块图,折线图在预期市场价格,跟踪市场价格,确定买卖期间等方面的多功能分析效力。
史蒂夫.尼森是注册市场技术分析师(cmt),尼森研究国际公司的创始人、总裁。该公司为客户提供量身定制的培训与技术咨询服务。尼森先生是向西方介绍蜡烛图技术的第一人,是日本图形技术在西方市场的适用性研究方面公认的权威。他的《日本蜡烛图技术》成为国际市场上的畅销书和常销书。是美国金融界公认的K线技术权威。
七、波浪理论创始人:拉尔夫·尼尔森·艾略特
拉尔夫.尼尔森.艾略特(1871-1948),1871年7月28日出生在美国堪萨斯州的玛丽斯维利镇,是一名杰出的会计师,作家及金融市场分析大师。以著名的波浪理论而留名于世。1948年1月15日,艾略特因慢性心肌炎与世长辞。
艾略特一举成名来自于牛市的判断。当时,美国股市是从1929年高点跌到1934年低点之后,重新激活行情,但在1935年第1季跌破了1934年的低点,这个时候,所有投资人及经济学家都惊慌失措,认为美国股市陷入前所未有的熊市困境。而就在跌势的最后一天,查尔斯接到来自艾略特的电报,语气果断的告诉查尔斯,跌势不但已经结束了,而且还会走一大波的多头行情,而之后数个月行情只证明了一件事,艾略特是对的。
八、华尔街投资大师吉姆·罗杰斯
1942年10月19日出生于美国美国亚拉巴马州,先后毕业就读于耶鲁大学、牛津大学,国际著名的投资家和金融学教授。他具有传奇般的投资经历。从他与金融大鳄索罗斯创立的令人闻之色变的量子基金到牛气十足的罗杰斯国际商品指数(RICI),从两次环球投资到被Jon Train’s Money Masters of Our Time,Jack Schwager’s Market Wizards等著名年鉴收录,无不令世人为之叹服。
1980年,罗杰斯离开了索罗斯的量子基金,他带着公司20%的资金利润—1400万美元,开始了他独立投资人生涯。从葡萄牙、奥地利、德国,到新加坡、巴西,罗杰斯把赌注押在国家上的投资风格表现得淋漓尽致。
吉姆·罗杰斯喜欢周游世界各国,探访世界各地,体验新生事物,接触新人物。他甚至于把这些视为了解证券市场动态的一种最直接的方法。在1990年,他骑宝马摩托车环游世界(除了北极和南极),行程104700公里,打破了吉尼斯世界纪录。
罗杰斯这种把投资研究与旅游娱乐结合起来的方式让他的个人生活丰富多彩,同时又为他的正确投资提供了有价值的第一手信息,并写成了《罗杰斯环球投资旅行》。1999年1月1日从冰岛开始再次环球旅行,写下了《玩赚地球》。
吉姆·罗杰斯的投资经典
1973年,埃、以战争时期,当埃及和叙利亚的部队大举进攻时,以色列数千人伤亡,坦克、飞机损失惨重,以色列惊讶地发现自己虽然拥有较佳的飞机与飞行员,但埃及空军却显然具有不寻常的优势。
罗杰斯发现其中原因是前苏联提供给埃及的电子设备,是当时美国无法提供给以色列的。因为越战时期,美国的国防工作集中在每天的补给,因而忽视了科技的长期发展。罗杰斯认为一旦美国国防部意识到这一点,大规模的投入将不可避免。
1974年,美国生产飞机和军用设备的洛克航空公司的利润大幅度下降,市场纷份传言其即将破产,期间股票价格下跌至破产的价位:2美元。罗杰斯冷静地意识到,美苏两大国的军事技术的较量必将愈演愈烈,美国政府必定会将巨大的注意力放在生产国防用的最优良设备上。因此,洛克公司势必将会获得美国政府的大力扶助。
基于这种预测,他大量购入洛克公司的股票,不久后,洛克公司股票突然从寂静中暴发,股价从2美元升到120美元。还有E系统公司,E系统当时还默默无闻,但罗杰斯经过咨询洛克希德以后,再加上翻阅期刊并请教军事专家,知道这家公司是他们的主要竞争对手,因此,大量买入。从0.5美元涨到45美元他的基金获利十分丰厚。
在此次投资中,罗杰斯十分重视独立思考,因此受益颇大。 罗杰斯从来不咨询所谓的股市分析专家,认为他们只会纸上谈兵,不是盲目自大,就是杞人忧天。股市分析专家有点像算命先生,如果事实都是像他们所分析的那样,专家们岂不是都早已腰缠万贯?
因此,罗杰斯认为投资者最重要的事情就是发展独立思考的能力。这也是他和索罗斯成功的最大原因。
罗杰斯最突出的特点是:当市场最疯狂时,他出奇地冷静。正如他所说:"如果市场继沿着不应该的方向运行,特别是如果到了疯狂的高潮,于是你就知道市场又将给你提供一个赚大钱的机会。1987年10月,当记者采访詹姆斯·罗杰斯时,他就预见到美国股市即将发生暴跌 ,因而适时卖空股票。1987年10月19日,美国股市崩盘,他的卖空操作又获成功。
罗杰斯的投资法则:
1、勤奋工作:"我并不觉得自己聪明,但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作,也很热爱自己的工作,就有成功的可能"。这一点,索罗斯也加以证实,在接受记者采访时,索罗斯说,"罗杰斯是杰出的分析师,而且特别勤劳,一个人做六个人的工作"。
2、学会独立思考:"我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现,如果我只按照自己所理解的行事,既容易又有利可图,而不是要别人告诉我该怎么做。"罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为,这些人随大流,而事实上没有人能靠随大流而发财。"我可以保证,市场永远是错的。必须独立思考,必须抛开羊群心理。"
3、不要进商学院:"学习历史和哲学吧,干什么都比进商学院好;当服务员,去远东旅行。"罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时,总是对所有的学生说,不应该来读经济学院,这是浪费时间,因为算上机会成本,读书期间要花掉大约10万美元,这笔钱与其用来上学,还不如用来投资做生意,虽然可能赚也可能赔,但无论赚赔都比坐在教室里两三年,听那些从来没有做过生意的"资深教授"对此大放厥词地空谈要学到的东西多。
4、绝能够赔钱法则:"除非你真的了解自己在干什么,否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50%的利润,然而在第三年却亏了50%,那么,你还不如把资金投入国债市场。 你应该耐心等待好时机,赚了钱获利了结,然后等待下一次的机会。如此,你才可以战胜别人。""所以,我的忠告就是绝不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱下去。"
5、价值投资法则:如果你是因为商品具有实际价值而买进,即使买进的时机不对,你也不至于遭到重大亏损。"平常时间,最好静坐,愈少买卖愈好,永远耐心地等候投资机会的来临。""我不认为我是一个炒家,我只是一位机会主义者,等候机会出现,在十足信心的情形下才出击"罗杰斯如是说。
6、等待转折点的出现:市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中,你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。
7、静若处子法则:"投资的法则之一是袖手不管,除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出,找些事情做。他们可能会说'看看我有多高明,又赚了3倍。'然后他们又去做别的事情,他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。"罗杰斯对"试试手气"的说法很不以为然。"这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说:'赔了一笔,我一定要设法把它赚回来。'越是遭遇这种情况,就越应该平心静气,等到市场有新状况发生时才采取行动。"